渣打银行：国际油价新平衡点浮现，天然气市场表现平稳
近期，国际原油市场再度出现波动。据报道，本周初，伊朗方面在霍尔木兹海峡采取行动，扣押了两艘商船，国际油价随即出现明显上涨。当日，6月布伦特原油期货价格涨幅接近3%，收于每桶101.71美元。次日早盘，价格继续攀升，一度上涨超过4%，达到每桶106.15美元。
油市风云再起，局势变化引发关注
据伊朗官方媒体报道，被扣押的船只涉嫌违反海事法规，在未获许可的情况下航行，并擅自篡改导航系统。伊朗方面确认，被扣船只分别为悬挂巴拿马国旗的“地中海航运弗朗西斯卡号”和悬挂利比里亚国旗的“伊阿明达斯号”。此外，还有一艘名为“euphoria”的船只遭到枪击后，在伊朗海岸附近搁浅。
此次行动发生前不久，美国方面宣布无限期延长与伊朗的停火协议，旨在给伊朗领导层更多时间提交统一提案，以结束持续冲突。但与此同时，相关指令仍指示美军继续对伊朗港口实施海上封锁。
渣打银行：每桶95美元成为布伦特原油脆弱平衡点
渣打银行大宗商品专家指出，布伦特原油每桶95美元的价格，似乎形成了一种脆弱的均衡状态。市场一方面对局势缓和抱有期待，另一方面，实物原油供应的结构性紧张正在随时间推移不断加剧。
尽管近一周布伦特原油近月合约波动区间达到每桶13.71美元，但在过去9个交易日中，有8个交易日价格突破了每桶95美元，其中6个交易日收盘价与该价位差距在1美元以内。4月20日，近月合约收盘价更高达每桶95.48美元。
原油远期曲线维持强劲的现货升水结构，周内出现小幅调整。曲线远端价格微涨，5年期布伦特原油合约周内上涨0.33美元/桶，至每桶70.13美元；2027年合约则小幅走弱。4月20日，1个月期布伦特现货周内下跌8.03美元/桶，收于每桶96.17美元，实物与金融基准价差有所收窄。布伦特现货作为关键实物定价基准，代表北海轻质低硫原油价格，交割通常在未来10至30天内。
油价受局势影响明显，LMAX Group海峡问题导致海湾产油国减产
渣打银行强调，短期油价走势几乎完全受消息面驱动，随美伊关系变化而反复波动，同时叠加实物市场供应收紧态势。霍尔木兹海峡航运受限，迫使海湾产油国关停部分产能，区域内国家减产幅度在25%至80%之间。闲置产能紧张、过度依赖特定航运通道的问题因此凸显。专家预计，即便欧佩克推出最大可持续产能指标，这一主题仍将持续。
去年11月，欧佩克与非欧佩克产油国授权秘书处制定并实施全新的最大可持续产能指标，评估期定于2026年1月至9月。该经审计的技术指标将用于确定2027年起的产量基线，取代此前经政治谈判达成的配额。欧佩克将这一指标定义为“90天内可实现、并能连续维持一整年的日均原油最大产量，包含所有计划内维护”。其核心目标是奖励上游产能投资、提升透明度、堵塞漏洞以遏制过度生产。
当前布伦特原油远期曲线仍呈强劲现货升水，远端价格稳定在每桶68至70美元区间。渣打银行预测，即便冲突最激烈阶段结束，在战略储备采购、资源民族主义与囤货倾向、供应中断导致的物流滞后等因素支撑下，油价仍将比局势升级前高出每桶10至20美元。
天然气市场表现迥异：中东供应减少，欧美气价却大幅回落
与油市形成鲜明对比的是，天然气市场在中东大部分供应中断的情况下，表现出惊人韧性。亨利枢纽天然气价格从2月底的约每百万英热单位7.50美元一年高位，回落至周三的2.85美元；欧洲气价也从冲突爆发时的每兆瓦时60欧元以上，回落至周三的约43欧元。
渣打银行指出，未来数年预期投放市场的供应量，超过当前及预期的供应减少量，有效抑制了市场缺口与价格波动。不过，夏季欧洲与亚洲或陷入气源争夺，欧洲已开始补充库存偏低的储气库，有望支撑气价走高。美国气价受天气与供应充裕影响持续低迷，但中长期看，国内数据中心用电、制冷制热需求增长，以及中期液化天然气出口需求增加，将为价格提供支撑。
布伦特原油连续日线图 来源：网络
北京时间4月23日11:05 6月布伦特原油 报 每桶103.83美元