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在最近一次议息会议上，美联储选择维持利率不变，没有进一步加息，随后市场出现了一轮明显波动。美国国债收益率曲线呈现熊陡走势，市场各方议论纷纷，有观点认为美联储在应对通胀方面的信誉正在受到挑战。这些市场变化引发了政策层面的关注，美国财政部在8月19日发布了一份意外声明，同时凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上的表态也偏于强硬，这为9月16日的加息举措埋下了铺垫。

今年夏季，市场曾对沃什的观点提出较多批评，而如今市场的反应却相对平静，这一点令人略感意外。回顾7月29日议息会议前，尽管核心消费者物价指数（CPI）在两周前保持持平，市场当时仍预测有10个基点的加息可能。反观现在，虽然两周前CPI数据超出预期，且中期选举临近，但市场对本轮议息会议的加息预期仅为3个基点，如下图所示橙色曲线所示。如果市场真的担忧美联储受政治因素影响，那么本次会议本应成为检验沃什立场的重要时机。

核心疑问在于：市场与美联储之间的这种暂时平静状态能持续多久？周三的议息会议是否会出现意外变量来打破当前格局？下文将对此展开分析。

上文表格是我用于推演本次美联储会议走向的二乘二分析框架。美联储将在美国东部时间下午2点（北京时间凌晨2点）公布政策声明和利率决议，随后在下午2点30分召开新闻发布会。这两个环节相互独立，而发布会上的措辞基调，LMAX外汇平台通常比利率决议本身对市场的影响更显著。

那么，我们应如何预判周三的这场新闻发布会？

第一，从当前市场定价预期来看，美联储大概率不会选择加息，这也就限制了发布会可能展现的鹰派程度。假如沃什在发布会上释放强烈的强硬信号，他就不得不应对记者追问：为何本周不直接加息？沃什很可能会有意回避这类提问。

第二，沃什曾在9月的发布会上，清晰阐述了美联储自7月以来转向强硬的三大原因：①经济增长表现优于预期；②通胀回落速度偏慢；③油价持续攀升（9月议息会议前，沙特东西输油管道曾遭遇袭击）。

如今，市场日益担忧人工智能领域可能形成资产泡沫，经济增长前景相比前期有所减弱；但另一方面，通胀依然顽固，油价水平也高于9月16日加息前夕。对照二乘二分析框架，当前形势落在矩阵下排，介于C象限（左下）与D象限（右下）之间，这意味着新闻发布会整体大概率会对市场保持中性立场。

依我判断，临近中期选举，美联储希望本次会议尽量避开公众焦点。中期选举本身局势已较为紧张，现阶段并不适合推出政策意外，即便在新闻发布会的表态中，也不大可能制造惊喜。