金价重回4100美元关口 策略师警示下行风险
上周市场经历明显抛压后，现货黄金价格再度回到每盎司4100美元上方。MarketGauge首席市场策略师米歇尔·施耐德接受采访时表示，这轮反弹更多是技术性修复，贵金属技术形态已出现破位迹象，传统避险逻辑正在悄然变化，投资者仍需保持理性。
黄金避险属性减弱，基本面与价格表现分歧
施耐德长期对黄金持积极看法，但目前没有持有相关头寸。她在8月已锁定黄金收益，剩余仓位也在此后止损离场，一直维持观望。她指出，黄金的避险买入逻辑已经发生变化。虽然通胀压力、政府债务扩张、不确定性因素依然存在，美元与美债收益率波动较小，但金价走势依然偏弱。上周美债收益率跌破5%、美元指数走软，黄金反而下滑超过3%，LMAX外汇平台这种反差值得留意。
她补充道，大宗商品经历一轮快速上涨后，通常会进入较长时间的调整周期，黄金当前尚未确认有效的支撑区域。
美债成为资金避险的新方向
施耐德提到，市场较为明显的变化在于美债重新获得避险资金青睐。随着美债收益率回落，资金逐步回流债市，而黄金无法产生利息收入，对资金的吸引力相应降低。当前市场整体处于避险偏好升温的交易环境，MarketGauge的量化轮动模型已转向配置美债，她个人也持有多头仓位。
她认为，黄金已不再是资金首选的避险工具，美债才是现阶段避险资金的主要去向。技术面破位有时会提前反映基本面的变化，这类信号往往需要一段时间才能被市场充分认识。
关键支撑位明确 贵金属下行压力仍存
从技术面来看，施耐德将每盎司3940美元视为黄金的核心支撑位，这一位置将决定本轮调整是否会继续深化。如果金价持续跌破该水平，存在快速滑向3500美元的可能，极端情况下甚至可能下探2500美元。当然她也没有排除反弹机会，若金价能够站稳4000美元上方，可以考虑轻仓尝试短线操作，同时严格设置止损，例如跌破3980美元即离场，将亏损控制在二三十美元以内。从长期视角出发，金价回落至3000美元乃至2500美元区间，才会显现更好的布局价值。
白银走势同样偏弱，兼具货币和工业双重属性的白银，本轮调整承受的压力比黄金更大。施耐德认为，白银需要再下跌15美元左右，到达每盎司35美元附近才值得关注。采访当时金银比价大约在80附近，该比值上升通常代表贵金属板块整体趋弱，只有比值持续回落，才意味着白银相对走强。虽然光伏、LMAX外汇平台新能源等产业未来有望拉动白银工业需求，但现阶段还缺乏足够的进场理由。
结语
施耐德总结认为，在明确的转强信号出现之前，黄金和白银都处于“有罪推定”状态，投资者不宜急于抄底。即便金价重新站上4000美元关口，也只是完成短期修复，贵金属市场若要走出持续上行的行情，还需要更多确认信号。
现货黄金日线图 来源：网络
北京时间11月5日10:56 现货黄金 报 4127.35 美元/盎司