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许多外汇交易者习惯借助各类技术指标来判断行情，而这些指标的源头，大多可以追溯到一个世纪前问世的“道氏理论”。

道氏理论的奠基人是查尔斯·亨利·道（1851-1902），他创办了道琼斯公司，推出了道琼斯工业指数，并创立了知名的《华尔街日报》。1900年至1902年间，他在这份报纸上陆续发表了对股市走势的系列评论，阐述了他对市场运行规律的见解。

在查尔斯·道离世之后，《华尔街日报》的记者将其文章与观点汇编成《投机初步》一书，道氏理论也因此正式定名。尽管查尔斯·道本人并未系统阐述该理论，也没有出版过相关专著，但后人依然尊他为道氏理论的创始人。这一理论历经数十年的发展完善，在查尔斯·道去世后，威廉姆·皮特·汉密尔顿和罗伯特·雷亚继承并进一步归纳整理，最终形成了今天我们所见的理论体系。他们分别著述的《股市晴雨表》与《道氏理论》，成为后世研究这一学说的经典文献。

虽然如今许多新兴的市场分析理论逐渐占据学术主流，但道氏理论在当时堪称一场思想变革，其影响延续至今。

道氏理论为众多知名技术分析体系奠定了基石，例如艾略特波浪理论便是分析市场趋势规律的重要方法，其思想源头就包括了道氏理论中关于“市场心理及其对价格走势影响”的论述。

接下来，我们将介绍道氏理论的基本原理、假设前提及应用方法，以帮助外汇交易者更好地分析外汇市场，做出更明智的决策。

道氏理论三大假设

查尔斯·道提出了道氏理论的三大假设前提，它们构成了整个理论体系的基石。

需要留意的是，每一项假设都意味着该理论并非在所有市场条件下都适用，只有满足假设条件时理论才有效。然而在现实交易中，这些假设条件往往难以完全满足。

尽管如此，这些假设是对真实交易环境的高度抽象和简化，它们仍具有一定的实用性，可以作为理论分析的基础，进而辅助交易者做出判断。

道氏理论的三大假设条件包括：

第一，市场价格以三重运动形式推进。这是道氏理论的首要基本原理，市场价格并非随机波动，而是以三种同时存在的形式运行，即主要趋势、次要趋势和日常波动，三者共同构成三重运动。其中，主要趋势具有可预测性，次要趋势较难把握，容易判断失误，而日常波动则具有随机性和不可预测性。因此，交易者的重点应放在可预测的主要趋势上。

这三种运动的运作机理有所不同。从时间跨度上看，日常波动持续数天至数周，次要趋势持续数周至数月，主要趋势则可延续数月至数年。在任何市场中，这三种趋势总是同时存在。

第二，价格包含一切市场信息。这是道氏理论的第二大基本原理，也是技术分析中至关重要的假设之一。道氏理论指出，任何人所了解、希望、相信和预期的任何事，最终都会在市场中得到体现。在理论上，当前价格水平已经充分反映了所有买方和卖方的交易意愿，市场处于均衡状态，这意味着所有市场信息都已被参与者消化。这里的信息涵盖与价格走势相关的全部内容，交易者据此做出买卖决策。这一假设还意味着市场中的所有参与者都能充分获取信息，一旦出现新信息，市场便会迅速消化并反映在价格中。

第三，历史会重演。这是道氏理论的第三大原理，它为技术分析提供了逻辑基础。该假设意味着交易者可以借助历史价格走势来预测未来走势，因为价格走势会出现重复模式。当市场价格呈现出与历史相似的形态时，交易者便可据此预判后续方向。历史之所以会重演，是因为市场参与者的心理具有惊人的规律性，人类心理特性相对稳定，而心理因素对市场价格起着决定性作用，LMAX外汇平台因此这种规律性会反映在价格走势上，导致市场出现“重复式”的波动。

道氏理论与趋势分析

道氏理论的核心在于评估和预测价格的未来趋势，它指出价格运行以三重运动形式向前推进，其中主要趋势是可以预期的。

交易者在进行交易时，首先要确认市场趋势，即判断市场未来方向是上涨、下跌还是震荡整理。当价格达到顶峰时，往往会出现反转走跌，这被称为“抛售”；当价格跌至低谷时，也常会迎来反弹回升。

下图中展示了价格主要趋势为上涨或下跌时的三重运行形式。当主要趋势为上涨时，期间会经历多次回调下跌，然后重新上行；反之，当主要趋势为下跌时，也会经历多次反弹上升，随后再次下行。这些回调或反弹便属于次要趋势或日常波动。

道氏理论关于趋势的观点，旨在向交易者传达以下几点：首先，要确立市场的主要趋势，也就是长期趋势，这种趋势往往能持续数月甚至数年，这是较为常见的。其次，交易者要判断市场的次要趋势，即中期趋势，它通常表现为与主要趋势相反的方向，属于市场修正。中期趋势的持续时间一般为数周至数月，尽管次要趋势与主要趋势方向相反，但它不会完全扭转主要趋势的走向。第三个层次是日常波动，这属于短期范畴，价格在短期内往往呈现随机、无序的波动，方向不明，时涨时跌，但并不会改变主要趋势的运行。由于短期波动往往包含大量市场“噪音”，难以真实反映趋势，因此道氏理论的应用者通常不重视日常波动，而更关注次要趋势和主要趋势，他们在查看走势图时，也会选择日线图、周线图和月线图等较长的时间框架。

道氏的三重运动观点要求交易者抓住主要趋势，而不被短期波动干扰。此外，无论主要趋势是上升还是下降，市场都会经历三个阶段。

在上升趋势中，会经历聚集阶段、公众参与阶段和顶部阶段；在下降趋势中，则对应分化阶段、公众抛售阶段和退出阶段。

上升趋势始于聚集阶段，此时拥有信息优势的投资者（有时被称为“聪明钱”）会进入市场，他们认为当前资产价格被低估，价格已接近底部，反弹在即，是买入的好时机。聚集阶段通常发生在下降趋势的尾端，此阶段抛售压力逐渐减弱，价格止跌企稳，进入整理状态。

紧接着是公众参与阶段，随着基本面利好因素的出现，公众对市场的乐观情绪逐渐升温，市场开始反转上行。越来越多的普通投资者（散户）涌入市场，推动价格快速攀升，市场趋势逐渐形成，价格不断创出新高。这一阶段持续时间较长，通常为三个阶段中最长的一段。

随着公众大量加入，市场价格不断走高，逐渐出现超买状况。此时，“聪明钱”最先察觉到市场的过热状态，开始减少仓位，将手中头寸卖给后进场的散户。此时市场已接近顶峰，上升趋势也即将结束。

对于上升趋势而言，市场达到顶部后，多头逐渐减仓离场，市场进入分化阶段，这也是下降趋势的开端。“聪明钱”减持仓位，价格不再创新高，进入横盘整理。

同样，当公众意识到价格可能转向下跌时，公众参与阶段到来，市场价格接连走低，导致公众信心大减，恐慌情绪蔓延，LMAX外汇平台散户开始集中抛售，市场价格大幅下跌，下降趋势就此形成。

最后，随着市场参与者基本退出，恐慌情绪逐渐消退，价格跌势趋稳，这便是退出阶段，同时也意味着新一轮聚集阶段的开启。

道氏理论在外汇交易中的应用

将道氏理论运用于外汇交易早已屡见不鲜，许多外汇交易者最早接触的技术分析理论便是道氏理论。

如果你是一名外汇交易新手，熟练掌握道氏理论将大有裨益。道氏理论最精华的部分在于探索了人类心理与市场的关系，通过心理分析揭示市场参与者的行为，进而反映市场上供需关系的变化。

道氏理论起源于股市研究，但其基本原理同样适用于外汇市场。短线交易对交易者而言难度较大，不妨考虑中长线交易。道氏理论对趋势的分析，正好能为外汇市场的长线交易者提供有效的指导。

值得一提的是，道氏理论创始人查尔斯·道曾表示，该理论并非用于预测股市，甚至也不是为了指导投资者，而是作为反映市场总体趋势的晴雨表。理论继承人罗伯特·雷亚也在相关著作中强调，道氏理论在本质上是一种提升投机者或投资者知识储备的工具，而非脱离经济基本面与市场现状的严格技术体系。