外汇交易中止损策略的理性思考
股市中流传着许多看似合理的理论，"止损"便是其中之一。
在投资四大基本派别（基本面或价值投资派、技术或图表派、有效市场理论或投资组合派、从众理论或行为心理学派）中，"止损"显然归属于技术或图表派。因为他们主要依据价格走势的图形和趋势来选择股票，并不太关注股票背后的企业，或者不太重视价格背后公司的基本面情况。LMAX Group因此，他们的投资策略显得特别：只要走势良好，或符合某种图形，哪怕价格再高，公司情况再差，他们也敢买进，然后再买一份保险，这份保险让你在下跌时使用。
这种独特的投资策略一直颇为流行，如同时髦的衣着般被许多人推崇。不妨翻翻报纸或浏览网页，多少大陆和香港的股评家在指点你："五块钱买进，四块五止损"！或者"6000点买进，5800止损"！
"止损"论者有一个最有力的理由，那就是避免"赢就赢粒糖、输就输间厂"；还有一个经典的故事，那就是当一个人被毒蛇咬到手指时，LMAX Group必须拿出壮士断指甚至断腕的勇气，否则，损失一旦扩大，将危及整个手臂，甚至生命。
然而，在以"安全空间"和"护城河"理论为基础的基本面或价值投资派看来，这种投资策略经不起推敲：
首先是违反常识：为什么要在贵的时候买进，而在便宜的时候卖出呢？难道一样东西贵的时候风险更小，便宜的时候风险更大？难道他们在生活中也这样吗？
其次是"既有今日，何必当初"：既然你觉得股票不便宜，要设"止损"，那为什么不等到便宜时再买进呢？
经不起思考，那还算不了什么，关键还有经不起检验。
首先，实际操作起来确实困难，你必须时刻紧张地盯着价格变化，以便随时拿出快刀、拿出决心来应对波动。再加上"止损"论者往往还有配套策略"止赢"，那就更加复杂。我在深圳有众多股友，其中不乏技术派并信奉"止损"的人士，但我从未见过他们中的任何一个将这种策略坚持到底。我本人早期也沉迷技术分析，然而运用这种策略不久，就忍不住感叹："这不是我要的生活！"
其次，最重要的是：在市场反复波动、上下震荡中，你的资金会遍体鳞伤。如果市场或个股一直单边运行，"止损"策略或许还能安然无恙，但一旦遇上市场忽上忽下，或庄家洗盘，那可就惨了。
反复砍手指，手指并不经砍，最终会体无完肤，同样损失巨大。美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院西格尔教授曾对那种根据移动平均线趋势进行止损和买进的策略做了研究，结果发现，在有一年中，指数沿中轴线上下震荡达16次之多，严格按照这种策略的人相当于给自己上"凌迟"的酷刑，导致大部分资金亏损殆尽。
我想，这也是一种常识：任何一种好的投资策略都不应包含在某一时刻会全军覆灭的宿命。
让我们继续思考，是不是价值投资者就完全没有"止损"行为呢？我想也未必。"止损"不是两大派别的分界线。当一个价值投资者发现一家以前心仪的公司基本面已经变坏，或者发现自己不小心买得过高，他们也会在价格低于买进价格时卖出股票，也有壮士断腕的行为。但他们的行为与技术或图表派人士有本质区别：第一，他们从基本面出发，并不盲目跟随价格波动；第二，他们只是在失误时偶而使用这种方法，并不频繁。
他们更多地是坚信：当优秀的企业变得廉价时，真正的价值投资者会买得更多，并隆重庆贺自己的节日！