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澳元近期承受一定下行压力，主要因美联储政策调整的力度未达到市场预期，推动美元重新走强。澳元兑美元此前连续三个交易日走低，周一亚市时段在0.6590附近波动。风险逆转指标显示，市场对澳元的看空情绪有所升温，而隐含波动率则继续温和回落。本周的焦点集中在澳大利亚的CPI和PMI初值，以及美国PCE通胀数据，这些因素将决定澳元兑美元是延续跌势还是获得一定支撑。

澳大利亚PMI数据公布前，LMAX官网经济显现扩张信号

澳大利亚9月PMI初值将于周二公布。虽然此类数据通常对市场影响有限，但仍能反映出经济处于扩张区间。7月份的服务业报告显示，活动水平创下三年多来最大增幅，就业、商业活动、出口以及前瞻性未来活动指数均有所改善，国内外需求也在持续回暖。

7月份价格压力依然偏高，但已出现一些缓解迹象。如果8月数据延续这一趋势，或能提升市场对周三CPI数据放缓的预期。不过，上月通胀数据意外上行，这也让市场猜测这究竟是暂时性波动，还是新一轮通胀周期的开始。

澳大利亚通胀成市场焦点，央行降息预期受到关注

周三即将公布的通胀报告将成为市场关注的核心，投资者将借此判断7月CPI的快速上涨究竟是因为电力补贴到期，还是价格压力已经出现更广泛的扩散。尽管7月修正平均CPI（剔除波动性最高的15%成分）上升了0.6个百分点，但这一指标暗示通胀回升可能主要由补贴政策变化推动。

如果通胀持续高企或进一步加速，市场对央行降息的预期可能会推迟至明年。为了确认7月通胀飙升的暂时性，市场可能需要看到年化修正平均通胀率至少下降0.6个百分点，才能重新建立信心。

澳元与中国的经济关联度较高

澳元与中国经济的关联正在重新调整，目前澳元兑美元与铜价及沪深300指数的20日相关系数已回升至0.8以上。同时，澳元与纽元的联动性也较强，与美元的反向关系则保持稳定。

澳元隐含波动率走低，看跌倾向有所增加

澳元兑美元的未来波动预期持续下行，1个月期隐含波动率上周跌至14个月低点。尽管上周三夜间在美联储会议前后隐含波动率曾短暂跳升，但截至上周五收盘已回落至两个月低位，且远低于一周期指标。

由于美国PCE通胀数据取代就业数据成为关键指标，除非澳大利亚CPI数据意外爆冷或出现其他新变化，否则市场波动可能继续保持低迷。

美联储会议结束后，随着澳元兑美元走低，风险逆转指标也从近期高点有所缓和，反映出市场对看跌期权的需求上升，即看空情绪相对看多情绪更为明显。目前尚难判断这只是整体上涨趋势中的回调，还是反转的开始，不过现阶段回落幅度似乎相对有限。

澳元兑美元回落，美元指数反弹至关键位置

美元近期强势表现不容忽视，美联储会议后连续四个交易日上涨，现报97.79。不过，如果劳动力市场持续疲软，美元的上涨空间可能受限，LMAX官网这会强化市场对未来降息的预期。目前来看，此轮波动很大程度上像是市场对押注50个基点降息落空后的空头回补。

澳元兑美元在0.6680附近的回落并不令人意外，因为11月的高点（0.6706）和200周移动均线（0.6674）在此形成技术共振。

当前的关键问题在于回调幅度会有多深，空头可能正瞄准0.6500心理关口。澳元兑美元的初步目标位在0.6543的关键支撑节点，但可能需要特别疲软的通胀数据，才能推动汇价跌破0.6500关口。

（澳元兑美元周线图）

北京时间11:29，澳元兑美元交投于0.6591/92。